它们虽然是独立的，资产负债表是时点数，利润表和现金流量表是期间数，但是三者之间环环相扣，又(yòu)是紧密结合的。
三张报表紧密结合，表与表之间自然有(yǒu)很(hěn)多(duō)勾稽关系，今天就跟大家一起交流一下三张报表有(yǒu)哪些隐藏的勾稽关系。
1隐藏的勾稽关系一：会计恒等式的演变
首先我们在重新(xīn)认识一下资产负债表，资产负债表是期末数，显示在某个时点，企业的股东投入的钱和借贷的钱变成了哪些资产。
比如下图是贵州茅台截止2019年底简易的资产负债表。
通过这张资产负债表，我们看看到贵州茅台的股东投入的实收资本12.56亿元，假设资本公积金全部為(wèi)利润计提，那么贵州茅台股东投入的12.56亿元创造了1347.54亿元的净资产，合计归母净资产1360.10亿元。
负债来源合计411.66亿元，其中137亿预收账款是占用(yòng)下游的资金，15.14亿元应付账款是占用(yòng)上游的资金，此外还有(yǒu)少数股东投入的58.66亿元。
这些投入的资金合计1830.42亿元，主要以金融资产（理(lǐ)财产品）、货币资金、固定资产、无形资产的形式存在。
上述资产负债表展示了一个会计恒等式：资产=负债+所有(yǒu)者权益。那么如何引入利润表呢(ne)？
我们都知道利润表的最终结果就是净利润，那么这个净利润的去向就是资产负债表中的所有(yǒu)者权益了。
所以我们又(yòu)得到了另一个会计恒等式：
期末资产=期末负债+期初所有(yǒu)者权益+本期净利润-本年度实际分(fēn)红
再以茅台為(wèi)例，2019年期末资产1830.42亿元，期末负债411.66亿元，期初净资产1174.08亿元，2019年实现归母净利润412.6亿元，当年分(fēn)红182.64亿元，该分(fēn)红是2018年实现净利润于2019年的分(fēn)红金额。
由此我们验证一下：411.66+1174.08+412.06-182.64=1815.16亿元，在考虑少数股东权益增加12.96亿元和未分(fēn)配利润期初调整增加2.06亿元，刚好等于1830亿元。
因此会计恒等式演变為(wèi)：
期末资产=期末负债+期初所有(yǒu)者权益+本期净利润-本年度实际分(fēn)红
这个公式的最大作用(yòng)就是解释了财務(wù)造假的基本原理(lǐ)。
如果上市公司虚增利润，那么體(tǐ)现在恒等式里，要么是虚减负债，要么是虚增资产，由于虚减负债比较困难，因此虚增资产是财務(wù)造假最常见的手段。货币资金、应收账款、存货、在建工程、固定资产等等都可(kě)以是虚增的对象。
2隐藏的勾稽关系二：货币资金与利息收入
上市公司货币资金被占用(yòng)成了如今A股非常普遍的问题，那么如何识别呢(ne)，这里就需要使用(yòng)一个隐藏的勾稽关系了：
利润表的利息收入=资产负债表的货币资金平均余额*货币资金收益率
这个收益率如果过低，且没有(yǒu)合理(lǐ)解释的话，那么上市公司的货币资金大概率被占用(yòng)了。
比如康美药业，長(cháng)期的存贷双高，截止2018年半年报，公司货币资金余额為(wèi)399亿元，同时有(yǒu)息负债（包括短期借款、長(cháng)期借款、应付债券、其他(tā)负债等）高达347亿元，占净资产的比例分(fēn)别為(wèi)119%和104%。
而且拉長(cháng)周期看，康美药业的存贷双高并非一日形成的，从2010年开始，其货币资金和有(yǒu)息负债余额分(fēn)别為(wèi)28亿、28亿，占净资产的比例均為(wèi)56%，占比一路上涨，尤其是近四年，一步一个台阶，公司的资产负债表上除了现金就是有(yǒu)息负债，像一对孪生兄弟(dì)，很(hěn)有(yǒu)意思。
康美药业呢(ne)，整理(lǐ)了康美药业的利息收入和货币资金余额，计算出货币资金收益率，如下图。
可(kě)以看到康美药业的货币资金收益率在0.63%-1.45%之间，近三年约0.8%附近，遠(yuǎn)低于七天通知存款利率，因此使用(yòng)此方法测算，康美药业货币资金的真实性非常可(kě)疑。
当然这里还可(kě)以通过利息费用(yòng)/有(yǒu)息负债平均余额计算公司的融资成本。比如康美药业的利息支出高达5%以上，2012年-2014年更是高达7%左右。
所以，从财務(wù)管理(lǐ)的角度没有(yǒu)人能(néng)够合理(lǐ)解释：康美药业為(wèi)什么要用(yòng)5%以上的利息支出率借款347亿元，而收益率只有(yǒu)0.8%左右，难道银行是康美药业大股东开的，為(wèi)了给银行支付利息？
（以上康美药业内容摘自初善君2018年10月发布的《康美药业究竟有(yǒu)没有(yǒu)谎言》）
因此通过财務(wù)费用(yòng)中利息支出和利息收入的测算，可(kě)以计算公司货币资金的真实性和融资成本，需要注意的话，地产公司存在大量的资本化利息支出情况，测算的融资成本偏差较大。
3隐藏的勾稽关系三：為(wèi)什么上市公司喜欢做大在建工程、商(shāng)誉和开发支出
对于资产负债表中的長(cháng)期资产来说，往往通过折旧摊销的形式进入利润表。
对于固定资产来说，如果是生产線(xiàn)的，往往通过计提折旧计入存货，然后再计入营业成本，如果是管理(lǐ)性质的，就是通过折旧计入管理(lǐ)费用(yòng)。对于无形资产来说也一样。
当然也有(yǒu)一些長(cháng)期资产不计提折旧、摊销。
在建工程科(kē)目，在建工程都是没达到生产条件的在建资产，因此没有(yǒu)转為(wèi)无形资产或者固定资产，无需计提折旧。
公允价值计量的投资性房地产科(kē)目，根据准则的规定，出租的房地产可(kě)以使用(yòng)投资性房地产核算，后续计量假如使用(yòng)公允价值核算，就无须计提折旧。那么这些资产只创造收入，无需承担成本，那么使用(yòng)成本模式自然比公允价值模式要保守的。
投资性房地产余额高达541亿的万科(kē)，使用(yòng)的就是成本模式。万科(kē)表示本集团将持有(yǒu)的為(wèi)赚取租金或资本增值，或两者兼有(yǒu)的房地产(包括正在建造或开发过程中将来用(yòng)于出租的建筑物(wù))划分(fēn)為(wèi)投资性房地产。
公司采用(yòng)成本模式计量投资性房地产，将投资性房地产的成本扣除预计净残值(残值率0-7%)和累计减值准备后在使用(yòng)寿命内(20年-70年)按年限平均法计提折旧或进行摊销。
从万科(kē)2018年年报可(kě)知，公司投资性房地产年初账面价值288亿，年末达到了541亿，年内出租的房地产大幅增加。同时，当年计提折旧10亿元。
跟成本模式不一样，公允价值模式不对投资性房地产计提折旧或进行摊销，应当以资产负债表日投资性房地产的公允价值為(wèi)基础调整其账面价值，公允价值与原账面价值之间的差额计入当期损益（公允价值变动损益）。
这里就有(yǒu)非常大的利润调节空间了，一是投资性房地产不用(yòng)折旧，也就意味着租金收入没有(yǒu)折旧成本，二是房地产的市场价可(kě)以操纵，可(kě)以人為(wèi)调节公允价值变动损益。
比如美凯龙，下图是2013年至今，公司采用(yòng)公允价值模式计量投资性房地产后，投资性房地产每年都能(néng)带来20亿左右的公允价值收益，最高的时候占营业利润的比例接近一半，利润虚胖明显。
又(yòu)比如新(xīn)城控股。截至2018年12月31日，公司投资性房地产余额為(wèi)407.58亿元，占总资产的比例為(wèi)12.34%，同时2015年至2017年，公允价值变动损益為(wèi)8.15亿、5.94亿和9.11亿，可(kě)谓為(wèi)新(xīn)城控股的高净利率贡献了汗马功劳。
2018年新(xīn)城控股的投资性房地产公允价值变动收益為(wèi)28.09亿元，同比增長(cháng)209.02%，占归母净利润的26.78%。
开发支出科(kē)目，该科(kē)目為(wèi)研发支出的中间科(kē)目，企业实际发生的研发支出可(kě)以资本化，可(kě)以费用(yòng)化，有(yǒu)些企业先通过开发支出来计量，这样就可(kě)以推迟资本化后计提折旧的时间。
商(shāng)誉科(kē)目，根据现在准则的规定，商(shāng)誉只需要进行减值测试，因此这块资产虽然带来了大量的收益，但是并没有(yǒu)计入利润表摊销成本，也就是会虚胖。因此，当有(yǒu)传言商(shāng)誉要按年摊销的时候，很(hěn)多(duō)商(shāng)誉余额高的公司直接吓得跌停。
以上这些科(kē)目余额比较大的企业，往往可(kě)能(néng)存在利润造假的嫌疑。因此企业把支出计入这些资产项目后，无需在利润表中體(tǐ)现了。
这也是為(wèi)什么很(hěn)多(duō)企业喜欢研发支出资本化、在建工程推迟转固、投资性房地产公允价值计量的原因之一，因為(wèi)没有(yǒu)折旧，这些资产可(kě)以带来收益，却不用(yòng)计入利润表的成本费用(yòng)，利润会特别好看。
4隐藏的勾稽关系四：货币资金与现金流量表
如果单纯的看资产负债表和现金流量表，一个常见的勾稽关系是现金流量表的最终结果“现金及现金等价物(wù)净增加额”一般与资产负债表“货币资金”年末数年初数之差相等。
同时“期初现金及现金等价物(wù)余额”、“期末现金及现金等价物(wù)余额”就分(fēn)别等于资产负债表中的“货币资金”的年初余额、期末余额。
然而随着会计的发展和演化，这个等式可(kě)能(néng)也是不成立的。
比如片仔癀2019年现金流量表显示，本期“现金及现金等价物(wù)净增加额”為(wèi)-4.02亿元，“期初现金及现金等价物(wù)余额”為(wèi)21.72亿元，“期末现金及现金等价物(wù)余额”為(wèi)17.70亿元。
但是其资产负债表显示，期初货币资金27.87亿元，期末货币资金42.63亿元。
这意味着期末货币资金42.63亿元与现金流量表的17.70亿元相差24.93亿元，片仔癀造假了？
于是查询货币资金的附注发现，片仔癀的管理(lǐ)层认為(wèi)有(yǒu)能(néng)力和意图持有(yǒu)至到期的定期存款及计提利息、诉讼保全冻结定期存款以及其他(tā)货币资金中信用(yòng)证保证金及票据保证金存款等在现金流量表中不作為(wèi)现金及现金等价物(wù)反映，这些货币资金合计金额刚好是24.93亿元。
当然，原因我们都能(néng)找到，只是好奇，这块资金在现金流量表中去哪了？理(lǐ)论上应该在投资现金流里，可(kě)惜也没找到。
当然，绝大多(duō)数公司里，这个等式依然是成立的。
5隐藏的勾稽关系五：内在逻辑的自洽
当我们看一家公司的三张报表时，一定要注意报表之间数据的逻辑自洽。
初善君之前在文(wén)章中也说过，有(yǒu)些制造业企业呈现出“存货周转率逐年下降，毛利率却逐年上升”的情形，这就是一个典型的逻辑不能(néng)自洽。
存货周转率下降意味着公司产品销售遇到问题了，但是公司不仅没有(yǒu)降价促销，毛利率反而上升了。A股比较典型的例子就是扇贝游来游去的獐子岛，存货越来越大，周转率下降，最后只能(néng)减值。
当然一些消费品也能(néng)呈现类似的逻辑，原因是产品提价、同时新(xīn)增品类。产品提价导致毛利率上升，新(xīn)增品类导致周转率下滑，海天味业的2019年年报就呈现如此的特点。
除了内部数据互相要勾稽之外，其实现在的数据基本上都能(néng)做到内部匹配，我们还需要关注外部匹配。
公司的财務(wù)信息要与行业匹配，如果没有(yǒu)行业的数据，也要与行业内的主要公司匹配。比如某年的营业收入和净利润的增長(cháng)率，比如盈利能(néng)力指标，同时还需要结合产业链分(fēn)析，上下游是否完全竞争还是寡头垄断等等。
总之，通过对隐藏勾稽关系的學(xué)习，我们可(kě)以发现公司财務(wù)更多(duō)的小(xiǎo)秘密，有(yǒu)助于我们更深地了解公司财務(wù)情况。
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